Investor Publications Risky Business: Quote-IPOquot Investering Quote-IPOquot Investering innebærer å kjøpe en eierandel i et selskap før selskapet foretar sitt første offentlige tilbud om verdipapirer. Mange selskaper og aksjehandlere lokker investorer ved å love en mulighet til å gi høy avkastning ved å investere i en oppstartsvirksomhet i første etasje nivå 151, ofte et nytt selskap som hevder å være relatert til Internett eller e-handel. Men å investere i pre-IPO-scenen kan innebære betydelig risiko for investorer. Og pre-IPO-tilbud rettet mot allmennheten 151, spesielt de som publiseres via quotspamquot e-post 151, er ofte svindel og ulovlig. Tenk på følgende: Tilbudet kan være ulovlig 150 Ethvert selskap som ønsker å tilby eller selge verdipapirer til publikum, må enten registrere transaksjonen med SEC eller møte et unntak. Ellers er tilbudet ulovlig, og du kan miste hver krone du investerer. De vanligste unntakene er de som finnes i verdipapirlovens forskrift D. Men for å møte disse unntakene, kan selskapet og dets promotører generelt ikke annonsere tilbudet eller gjøre forespørsler til allmennheten. Du kjøper uregistrerte verdipapirer 150 Det betyr at du kan ha en svært vanskelig tid å selge verdipapirene dine hvis du vil likvidere før selskapet går offentlig. Du kan også ha en vanskelig tid å skaffe nåværende, pålitelig informasjon om selskapet. I tillegg, hvis du kjøper eller anskaffer begrensede verdipapirer. Du kan ikke selge disse verdipapirene i minst ett år hvis selskapet blir offentlig i mellomtiden. Selskapet kan aldri gå offentlig 150 I et økende antall tilfeller har svindlere fokusert på den forventede verdien og overhodet av en påstått IPO til lureand pressinvestors. Men ikke bli tatt med slike falske løfter. Selv om enkelte IPOer gir dobbelt - og jevnt tresifret retur, går mange andre ikke raskt tilbake til nivåer langt under IPO-prisen. Under alle omstendigheter forblir faktum at selskapet aldri kan gå offentlig. Og hvis det er tilfelle, kan du aldri få tilbake investeringen din. Før du tenker på å investere i en hvilken som helst pre-IPO-mulighet, må du huske å gjøre leksene dine. I det minste vil du vite: Detaljer om tilbudet 150 Er verdipapirutvalget gjenstand for fritak Husk, hvis det ikke er registrert eller unntatt, er det ulovlig. Sjekk med statens verdipapirregulator for å finne ut om de har informasjon om selskapet, tilbudet og de som markedsfører avtalen. Du kan også sjekke med SECs offentlige referanserom for å se om selskapet har levert et sirkulært tilbud i henhold til regel A eller en skjema D i henhold til regel D. Hvis du endelig bestemmer deg for å investere, finn ut om lageret ditt vil bli begrenset på noen måte. Og sørg for å spørre hvordan, hvis i det hele tatt, kan du likvide investeringen din dersom selskapet ikke går offentlig. Informasjon om selskapet 150 Hva er sine produkter og tjenester Hvem er kundene Har den den fysiske fabrikken, kontraktene eller beholdningen som det hevder å ha Er revidert økonomi tilgjengelig Hvis det er så, be om kopier og vurder dem nøye. Weve sett gjennom årene at de mest vellykkede svindelene vanligvis starter med troverdige løgner. Det er derfor du bør alltid selvstendig verifisere krav om et selskap som du planlegger å investere. Administrasjon Bakgrunn 150 Hvem driver selskapet Har de tjent penger til investorer i det siste Har noen av dem brutt loven, inkludert noen av de føderale verdipapirloven Din statlig verdipapirregulator kan være i stand til å fortelle om selskapet og folket som driver det, har tidligere bedratt investorer. Forfatterens eksistens og identitet 150 Har selskapet beholdt et investeringsbankfirma til å tegne tilbudet. Hvis ja, hvilket firma Kontakt din statlig verdipapirregulator for å finne ut om firmaet har en historie med klager eller svindel. Promoterens identitet og disiplinære historie 150 Hvordan fant du ut om tilbudet Hvis du hørte om det fra en fremmed eller så en generell reklame, utøve ekstrem forsiktighet. Skrupelløse arrangører prøver vanligvis å lokke inn i så mange uvitende investorer som mulig for å maksimere avkastningen. Pass på å sjekke ut disiplinærhistorien til noen promotorer med statens verdipapirregulator. Husk: Folk og bedrifter som fremmer bedrageriske tilbud før IPO, bruker ofte imponerende nettsteder, oppslagstavler og e-post spam for å utnytte investorer som skyr Internett på jakt etter e-bedrifter som de skal investere. For å lokke deg, gjør de ubegrunnede sammenligninger mellom deres firma og andre etablerte, vellykkede internettbedrifter. Men disse og andre krav som høres så troverdige i starten, viser seg ofte å være falske eller misvisende. Vær alltid skeptisk når du vurderer noe tilbud du hører om via Internett. Hvis du vil ha tips om hvordan du gjenkjenner og unngår Internett-svindel, kan du lese publikasjonen "Internet Svindel: Hvordan unngå Internet Investment Scams. For å se et eksempel på denne typen svindel, klikk her. Jobbegivenheter: Ansette Aksjestøtte Størrelser I Pre-IPO Tech Companies Key Points Hvis du beregner hvilken prosentandel av firmaet du eier, kan du se hvor mye aksjene dine kan være verdt som selskapet vokser. Du kan avgjøre om bevilgningen er konkurransedyktig av andelen av selskapet aksjene representerer. Hvert nivå i organisasjonen skal få halvparten av alternativene til nivået over det. Vær oppmerksom på at det er sjeldent at aksjeopsjoner gir til en annen enn en konsernsjef som overstiger 1. Redaksjonær Merk: Selv om denne artikkelen ble skrevet i en tidligere epoke ved bruk av aksjekompensasjon, er den generelle tilnærmingen og metoden som diskuteres, fremdeles i dag brukt av pre-IPO selskaper. For nyere data, se Vanlige spørsmål om aksjekvoter og aksjekurser og størrelser i pre-IPO og private selskaper. Inntil det ble vanlig praksis på 1990-tallet for å tilby børskort til et relativt bredt spekter av ansatte, var de fleste bare tilfreds å motta dem i det hele tatt. Selv om aksjekompensasjon har blitt skadet av aksjemarkedstrender og regnskapsendringer, er ansatte fortsatt godt kjent med aksjeutmerkelser og er mer kunnskapsrike om dem enn de pleide å være. De spekulerer nå nå på om tilbudene de tilbys er konkurransedyktige med hva de ville forvente fra en annen arbeidsgiver i sin bransje. Etter hvert som mer informasjon er blitt tilgjengelig om aksjebidrags praksis og funksjoner, trenger ansatte solide data om tilskuddspraksis. Lønn undersøkte trender i høyteknologiske selskaper under dotcom-bommen. I en oppstart er det ikke hvor mange: hvilken prosentandel Hvis du beregner hvilken prosentandel av firmaet du eier, kan du se hvor mye aksjene dine kan være verdt etter hvert som selskapet vokser. Spesielt i høyteknologiske oppstartsselskaper er det viktigere å vite hvilken prosentandel av selskapet et aksjeopsjonsbidrag representerer enn det er å vite hvor mange aksjer du får. Ikke bli fanget opp i tallene, sa Keith Fortier, en tidligere kompensasjonskonsulent med lønn. Ved oppstart er betydningen i prosenter. I et børsnotert selskap kan du multiplisere antall opsjoner ganger gjeldende aksjekurs, deretter trekke ut antall aksjer ganger kjøpesummen din, for å få en rask følelse av hvor mye alternativene er verdt. I et yngre selskap, hvor aksjer er mindre likvide, er det vanskeligere å beregne hva alternativene dine er verdt. selv om de sannsynligvis vil være verdt mer hvis selskapet gjør det bra enn alternativene du kan få i et børsnotert selskap. Hvis du beregner hvilken prosentandel av firmaet du eier, kan du opprette scenarier for hvor mye aksjene dine kan være verdt etter hvert som selskapet vokser. Det er derfor prosentandelen er en viktig statistikk. For å beregne hvilken prosentandel av selskapet du blir tilbudt, må du vite hvor mange aksjer som er utestående. Verdien av et selskap (også kjent som markedsverdi eller markedsverdi) er antall aksjer som utestående ganger prisen per aksje. Et oppstartsselskap kan verdsettes til 2 millioner når en tidlig ansatt går med firmaet, men oppnår en verdi på 20 eller 200 millioner bare et år eller to senere. Å vite at det er utestående 20 millioner aksjer gjør det mulig for en potensiell produksjonsingeniør å vurdere om et ansettelsesbevis på 7.500 opsjoner er rettferdig. En kunnskapsrik kandidat bestemmer om bevilgningen er konkurransedyktig av prosentandelen av selskapet aksjene representerer. Noen selskaper har et relativt stort antall utestående aksjer, slik at de kan gi opsjonsstipendier som høres bra ut som hele tall. Men den kunnskapsrike kandidaten bør avgjøre om bevilgningen er konkurransedyktig av andelen av selskapet som aksjene representerer. Tilskudd på 75.000 aksjer i et selskap som har 200 millioner aksjer utestående, tilsvarer tilskudd på 7.500 aksjer i et ellers identisk selskap med utestående 20 millioner aksjer. I eksemplet ovenfor representerer produksjonsingeniørerens tilskudd 0,038 prosent av selskapet. Denne prosentandelen kan se liten ut, men det betyr en tilskuddsverdi på 750 for aksjen dersom selskapet er verdt 2 millioner 7.500 dersom selskapet er verdt 20 millioner og 75.000 dersom selskapet er verdt 200 millioner. Årlige tilskudd i motsetning til nyutleige tilskudd i høyteknologiske bedrifter Hver tier i organisasjonen skal få halvparten av opsjonene av tieret over det. Selv om aksjeopsjoner kan brukes som insentiver, er de vanligste typer opsjonsstipendier årlige tilskudd og ansettelser. Et årlig bevilgning gjenopptas hvert år til planen endres, mens et leiebidrag er et engangsbidrag. Noen selskaper tilbyr både leiekontrakter og årlige tilskudd. Disse planene er vanligvis gjenstand for en opptjeningsplan, hvor en ansatt får aksjer, men tjener rett til eierskap - dvs. rett til å utøve dem - over tid. Gjentatte årlige tilskudd betales vanligvis til eldre personer og er mer vanlige i etablerte selskaper hvis aksjekurs er mer nivå. Ved oppstart er leieavtalen betydelig større enn et årlig tilskudd, og kan være det eneste tilskuddet selskapet tilbyr først. Når et selskap starter, er risikoen høyest, og aksjekursen er lavest, så opsjonsbonusene er mye høyere. Over tid reduseres risikoen, aksjekursen øker, og antall aksjer utstedt til nye ansettelser er lavere. En god tommelfingerregel, ifølge Bill Coleman, en tidligere vice president for kompensasjon ved lønn, er at hver tier i organisasjonen skal få halvparten av alternativene til tieret over det. For eksempel, i et selskap der konsernsjefen får et ansettelsesbevis på 400 000 aksjer, kan opsjonsstøttene se slik ut. Tommelfingerregel: Hver tier får halvparten av aksjene i tieret over den. Kilde: Lønn, januar 2000. Tabeller 1 og 2 viser nylig tilskuddspraksis blant høyteknologiske bedrifter som tilbyr årlige tilskudd og ansettelser. Dataene, som kommer fra publiserte undersøkelser, uttrykkes i prosent av selskapet. Til illustrasjoner er også tilskuddene uttrykt i antall opsjoner i et selskap med utestående 20 millioner aksjer. Datasettet inkluderer både oppstart og etablerte selskaper, spesielt selskaper rett før og like etter en børsnotering. Tabell 1. Årlig aksjeopsjonspraksis i høyteknologisk industri. Årlige tilskudd i prosent av utestående aksjer Valg basert på utestående 20 millioner aksjer Styremedlem (2-5) Kilde: Lønn basert på data utarbeidet fra publiserte undersøkelser fra januar 2000. Tabell 2. Støtte til opsjonsleie i høyteknologi industri. Leie tilskudd i prosent av utestående aksjer Valg basert på 20 millioner aksjer utestående Senior profesjonelle tjenester 2. nivå - engineering 2. nivå - finans 2dre nivå - markedsføring Senior tech. Personale 2. nivå - prof. SVCer. Assoc. juridisk rådgiver 3. nivå - ingeniørfag 3. nivå - markedsføring Regnskapsfører - oppføring Unntatt teknisk (senior) Unntatt teknisk (mellomliggende) Unntatt teknisk (oppføring) Unntatt ikke-teknisk (senior) Unntatt ikke-teknisk (mellomliggende) Unntatt ikke-teknisk (oppføring) Kilde: Lønn, basert på data utarbeidet fra publiserte undersøkelser fra januar 2000. Merk at det er sjeldent at aksjeopsjoner til en annen enn en administrerende direktør overstiger 1. (Stiftere beholder vanligvis en betydelig større andel av selskapet, men deres aksjer er ikke inkludert i data.) For å ta et ekstremt eksempel, hvis 100 ansatte ble gitt i gjennomsnitt 1 prosent av selskapet hver, ville det ikke være noe igjen for noen andre. Eierskapshastigheter ved likviditetshendelse Som et selskap forbereder seg til et innledende offentlig tilbud. en fusjon eller en annen likviditetshendelse (et økonomisk øyeblikk hvor aksjonærer kan selge eller likvide sine aksjer), skifter eierstrukturen seg noe. På en børsnotering, for eksempel, er høyt profilerte toppledere vanligvis innbrakt for å gi ytterligere troverdighet og ledelsesinnsikt. Wall Street, investeringsbankfolk og finanssamfunnet som helhet ser på ledelsen når de vurderer en investerings mulighet, sa Coleman. Ansatte som har vært der siden begynnelsen er noen ganger overrasket over at mange valgmuligheter blir gitt i nærheten av børsnoteringen, men de bør forvente det. Selv om det fortynner sitt eierskap, er det gjort for å øke verdien av selskapet ved å lokke høyeste kaliber av toppledere og dermed forbedre investeringsmulighetene. De som utarbeider opsjonsplaner, forventer likviditetshendelser ved å legge til side store reserver av muligheter for disse sentidsansatte. Som et resultat ligner eierskapsstrukturen til et høyteknologisk selskap ved likviditetshendelse som i Tabell 3. Igjen er tallene uttrykt både i prosent av aksjer og antall aksjer i et selskap med utestående 20 millioner aksjer. Dataene kommer fra publiserte undersøkelser og fra analyse av S-1 arkiver. Tabell 3. Eierandel på likviditetsbegivenhet i høyteknologisk industri. Eierskapsnivåer i prosent av utestående aksjer Eierskap basert på 20 millioner aksjer utestående Kilde: Lønn, basert på data utarbeidet fra publiserte undersøkelser og analyse av faktiske praksis fra S-1 arkiver fra januar 2000. Informasjon utelukker grunnleggere beholdninger. Fortier understreket at det er viktig å huske endringene i kompensasjonspraksis over tid. Disse dataene reflekterer tilskuddspraksis under dotcom-bommen, sa han. Jeg ville ikke bli overrasket om det var noe skifte i sminke av kompensasjonspakker i bransjer over hele linja. Ironisk nok sa han: Det er nettopp når aksjemarkedet er nede, som det er nå, at du ideelt sett vil forhandle for flere alternativer. (For detaljer om forhandling med aksjekompensasjon, se den aktuelle artikkelserien andre steder på denne nettsiden.) Johanna Schlegel skrev denne artikkelen da hun jobbet på lønn, som var en omfattende ressurs for lønn og kompensasjonsinformasjon. Del denne artikkelen: Innholdet er gitt som en pedagogisk ressurs. MyStockOptions skal ikke holdes ansvarlig for eventuelle feil eller forsinkelser i innholdet, eller handlinger som er tatt i tillit til det. Copyright copy 2000-2017 myStockPlan, Inc. myStockOptions er et føderalt registrert varemerke. Vennligst ikke kopier eller utdrag denne informasjonen uten uttrykkelig tillatelse fra myStockOptions. Kontakt editorsmystockoptions for lisensiering av informasjon. Hva er forskjellen mellom pre-money og post-money Det korte svaret på spørsmålet er at de varierer i timing av verdsettelse. Både pre-money og post-money er verdivurdering av selskaper. Forpengene refererer til en selskapsverdi før den mottar ekstern finansiering eller den siste finansieringsrunde, mens etterpenger refererer til verdien etter at den har fått ut midler eller den siste kapitaltilførselen. Prismedskapsverdi refererer til verdien av et selskap, ikke inkludert ekstern finansiering eller siste finansieringsrunde. Post-penger verdsettelse. Deretter inkluderer det eksterne finansiering eller den siste injeksjonen. Det er viktig å vite hvilke referanser som er kritiske begreper i verdsettelsen. Lar forklare forskjellen ved å bruke et eksempel. Anta at en investor ønsker å investere i en høyteknologisk oppstart. Entreprenøren og investoren er begge enige om at selskapet er verdt 1 million og investor vil sette inn 250.000. Eierskapshastigheten vil avhenge av om dette er en 1 million pre-money eller post-money verdivurdering. Hvis 1 millioner verdsettelse er pre-pengene, er selskapet verdsatt til 1 million før investeringen og etter at investeringen vil bli verdsatt til 1,25 millioner. Hvis 1 millioner verdsettelse tar hensyn til 250.000 investering, blir det referert til som post-penger. Som du kan se, kan verdsettelsesmetoden påvirke eierandelene på en stor måte. Dette skyldes at verdien er plassert på selskapet før investering. Hvis et selskap er verdsatt til 1 million, er det verdt mer hvis verdsettelsen er pre-money i forhold til etterpengene, fordi verdiene for pengene ikke inkluderer de 250.000 investerte. Selv om dette til slutt påvirker eierskapet av eierskap med en liten prosentandel på 5, kan den representere millioner av dollar dersom selskapet blir offentlig. Dette emnet blir svært viktig i situasjoner der en entreprenør har en god ide, men få ressurser. I slike tilfeller er det svært vanskelig å avgjøre hva selskapet egentlig er verdt og verdsettelse blir gjenstand for forhandling mellom entreprenør og venturekapitalist. (For videre lesing om dette konseptet, se vår veiledning om grunnleggende opplæring i IPO.) Beta er et mål for volatiliteten eller systematisk risiko for en sikkerhet eller en portefølje i forhold til markedet som helhet. En type skatt belastet kapitalgevinster pådratt av enkeltpersoner og selskaper. Kapitalgevinst er fortjenesten som en investor. En ordre om å kjøpe en sikkerhet til eller under en spesifisert pris. En kjøpsgrenseordre tillater handelsmenn og investorer å spesifisere. En IRS-regelen (Internal Revenue Service) som tillater straffefri uttak fra en IRA-konto. Regelen krever det. Det første salg av aksjer av et privat selskap til publikum. IPO er ofte utstedt av mindre, yngre selskaper som søker. Gjeldsgrad er gjeldsraten som brukes til å måle selskapets økonomiske innflytelse eller en gjeldsgrad som brukes til å måle en person. Hvis selskapet ikke har oppgitt antall utestående aksjer, kan du ikke foreta et estimat på options039 potensiell verdi. Hvis du har aksjene utestående, bør du vurdere noen ting: 1) Likviditetspreferansen til Preferred Stock vs Common Stock. Dine alternativer vil konvertere til vanlig lager, og i enkelte utgangsscenarier (som en anskaffelse) kan du bare multiplisere oppkjøpstilbudet etter andelen eierskap du har av selskapet. Mer om det her. 2) Fremtidig fortynning. Fremtidige investorer (ved hjelp av sentrale finansieringsrunder eller IPO) vil fortynne din eierandel i selskapet, ofte betydelig. Ta Grubhub039s siste IPO. Selskapet utstedte 4.000.000 nye aksjer i aksjene (på toppen av de eksisterende 74 millioner aksjene utestående). Hadde du eid 2000 aksjer, vil ditt .00270 eierskap (2 000 74 millioner) nå bli fortynnet ned til .00256 (2.000 78 millioner). Du kan se Grubhub039s IPO-arkivering (som er offentlig tilgjengelig) her. Når det gjelder sentrale finansieringsrunder, kan fortynning være mye mer ekstreme. Så hvor forlater du deg Forutsatt at du har antall utestående aksjer: 1) Finn ut ditt eierskap på utstedelsestidspunktet 2) Kontroller historisk fortynning for selskaper av din størrelse og modenhet 3) Anta en realistisk utgangsverdi av selskapet 4) Bruk 2 til 1 og multipliser den med 3 Og dette er et veldig veldig grovt anslag på hva alternativene dine kan være verdt. Noen andre teknikker for verdsettelse av bedrifter: Nylige finansieringsrunder: Denne er ganske enkel: Ved å undersøke hva nylige investorer betalte å investere i selskapet, kan du få et estimat på hva dine aksjer er verdt. Husk at VCs skriver store sjekker og vanligvis vil ha tilgang til: Årsregnskap (nøyaktige inntektsnumre, ansattstalltall, omsetningsvekst, marginer, lønnsomhet) Senior Management (markedsføringsstrategi, vurdering av lederskap, talent) Cap Table Michael Ostendorff og Teamet hos VC Experts har nådig gjort denne informasjonen tilgjengelig for publikum for en rekke selskaper, som Uber og Lyft. Hvis ikke, kan du spørre din bedrift. Multiple of Revenue En annen verdsettelsesmetode er å sammenligne hvordan andre selskaper i samme sektor er verdsatt, enten på de offentlige markedene (hvor realprisoppdagelse og revidert regnskap er tilgjengelig) eller via MampA. Vanligvis verdsetter vi selskaper som bruker en rabattkasse eller DCF-modell. Enkelt sagt, ved å oppsummere selskapets evne til å generere kontantgevinster og diskontere kontantgevinster som selskapet vil tjene i fremtiden, kan vi utlede en verdi av selskapet. Imidlertid er mange VC-støttede selskaper ennå ikke lønnsomme selv etter at de har gått offentlig, så en DCF-analyse passer ikke til regningen. I stedet kan vi se på hvordan selskapets inntekter (som selv de mest lønnsomme virksomheter vil ha). Selskaper i enkelte sektorer (AdTech, e-handel, Big Data) er ofte verdsatt til et visst antall av sine årlige inntekter. Selv om det er ganske rå, er begrunnelsen at alle selskaper i en bestemt sektor genererer inntekter og opererer på lignende måte (X går til SGampA, X brutto fortjenestemargin, etc). Forutsatt at det private firmaet du har gjennomført, har det publisert sine årlige inntektsnumre (som One Kings Lane gjorde i 2013: nymagnewsbusinessb.). Du kan bruke en sektorinntekt Flere fra en offentlig konkurrent til å utlede en estimert verdi. Et eksempel: Zulily (offentlig selskap, under ticker ZU) er et flash-salg e-handelsnettsted som per 14. juli 2014 har en markedsverdi på 4,6 milliarder kroner. I henhold til offentlig innlevering hadde selskapet tolvmåneders inntekter på 806,58 millioner, eller en 5,7x inntektsmultiplikt. One Kings Lane, et privat selskap som er på tempo for 300 millioner i årlig omsetning i 2013, kan (igjen, med veldig grov analyse) bli verdsatt til 1,710 milliarder kroner (5,7 300 millioner). Private verdsettelser er mye annerledes enn verdsettelser fra offentlig selskap. Du bør søke å finne så mye tilgjengelig informasjon som mulig, spesielt om de siste finansieringsrundene: De tjener ofte som det beste utløpet for å vurdere nåverdien av aksjene dine. (Fullstendig offentliggjøring: Jeg er grunnlegger på EquityZen, en markedsplass for private selskapsinvesteringer) 19.2k Vis middot Vis Oppvoter midtpunkt Ikke for reproduksjon
No comments:
Post a Comment